ポスト・テスラを狙うEVメーカー2社を視野に入れておこう

電気自動車（EV）は、間違いなく未来の交通手段だ。

しかし、歴史を振り返れば、そうした次世代の自動車やトラックを製造するのは予想以上に大変なことである。

3月11日、リビアン・オートモーティブ（RIVN）とルーシッド・グループ（LCID）の幹部は、インフレコストの上昇とサプライチェーンの不手際が、これまでの計画を大混乱に陥らせていると発表した。

昨年、リビアンとルーシッドが上場した際、投資銀行はEVメーカーの両社をポスト・テスラ（TSLA）と慎重に位置づけた。

多くの否定的な意見にもかかわらず 、それは理にかなっていた。

• テスラは、2010年の新規株式公開（IPO）以来、12年間で2万4556％という驚異的な上昇率を記録し、株主にとって大きな勝利者となっている。

この業績は、CEOで創業者のイーロン・マスク氏の天才的な才能によるところが大きい。彼は、自動車のマインドシェアを獲得するために事業を展開し、テスラのエンジニアはより優れた自動車をつくり上げた。

そして偶然にも、電気推進システムも搭載していた。

• マスク氏と彼の財務チームは、そのような自動車を大規模に製造し、利益を得る方法を見出すという大仕事を成し遂げた。

競合他社が成功を収めるのは、はるかに困難となる。

少なくとも当初は、投資家もリビアンとルーシッドに好意的であった。両社とも生産規模はテスラに遠く及ばないが、かなりの資金を得ていた。

リビアンは2021年11月のIPOで120億ドルを確保し、数日のうちに時価総額は1590億ドルに達した。ルーシッドは、過去最大規模の特別目的買収案件で入札の対象となった。

最終的に、チャーチルキャピタルIVは、この高級EVメーカーに44億ドルをつぎ込み、時価総額はすぐに240億ドルに跳ね上がった。

リビアンは昨年12月、2021年の目標である1200台に対し、生産台数が25％不足すると発表した。

1月の『ニューヨーク・タイムズ』紙の報道によると、カリフォルニア州アーバインにある同社は、イリノイ州ノーマルの工場で2023年までに年間15万台の生産が可能になると宣言したにもかかわらず、現在週50台しか生産できない苦境に立たされているという。

ルーシッド・グループの生産拠点であるアリゾナ州カサグランデ市でも、同じようなことが起こっている。

生産台数は2021年は125台、2月までの累計では300台にとどまっている。それでも経営陣は、今年も1万2000〜1万4000台のEVを生産する計画だが、これは2022年の当初目標である2万台からは減少している。

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リビアンとルーシッドの不足分は驚くべきものだが、実はこれは前代未聞のことではない。

テスラは2018年、同社初の量販型EVである「モデル3」の生産に向けて、同様の成長痛を経験した。

比較的少量の発注では、サプライヤーはタイムリーに対応できないため、ボトルネックになり製造はさらに悪化した。

ブルームバーグはその後、マスク氏が「生産地獄」によってテスラが破産寸前に追い込まれたことを認めたと報じた。

テスラは、これらの障害をほぼ克服しているが、競合他社が同様とは言い難い。

ルーシッドとリビアンは、世界の自動車サプライチェーンにおいて小規模のため、パンデミック、インフレ、そして主要自動車メーカーが一斉にEVの新車生産を強化している現実が、部品確保の見通しを悪くしている。

CFRA Researchのアナリスト、Garrett Nelson氏によると、2024年までに少なくとも50の新しいEVが市場に登場すると予想されている。

リビアンの経営陣は、3月10日（米国時間）にサプライチェーンとインフレ圧力を理由に、以前に注文した車両であっても20％の値上げを発表した。

予約注文については翌日に値上げを取り消したが、ルシッドの幹部は、2022年の計画生産台数は1万4000台以下に落ち込むだろうと述べた。

• 弱含みとはいえ、リビアンとルーシッドの両株式は、まだとんでもなく高値に思える。

リビアンは時価総額420億ドルを誇り、7万1000台のEVの予約を獲得したと主張している。

RT1のほとんどを当初の希望価格6万7500ドルで販売する場合、売上高は50億円を下回ることになる。

ルーシッドの幹部は、2万5000人の顧客が総額24億円の車の予約をしたと言っている。

さらに悪いことに、両社とも既存の予約注文を満たすのに何年も苦労することになりそうだ。

賢明な投資家の皆さんは、現在の下落の誘惑に抵抗する必要がある。私はさらに下落するのを待つことにする。

株を購入する前には、必ずご自身でデューデリジェンスを行うことを忘れないようにして頂きたい。

健闘を祈る

ジョン・D・マークマン

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