クラウドで大混乱に陥るゲーム業界

2021年の世界のビデオゲーム市場は、1780億ドルに達すると予想されている。そして今、そのエコシステムの主要である企業が、すべてを混乱させようとしている。

今年最大のゲーム博覧会であるE3（Electronic Entertainment Expo）が先週、盛況のうちに終了した。E3の主役であるマイクロソフト(MSFT)は、スマートテレビに直接Xbox体験を埋め込む計画を発表した。

これが何を意味するのか、投資家は理解する必要がある。大手ゲーム機メーカーの一社が、クラウドストリーミングに移行することによって数十億ドル規模のゲーム機ビジネスを混乱させている。

これは、ネットフリックス(NFLX)の経営陣が2009年に、非常に収益性の高い通販DVD事業を犠牲にして、ストリーミングに全力で取り組むことを決定したことと似ている。

ゲーム配信は、記録メディアに比べて断片的ではなく、利益率も高い。

マイクロソフトが第2位のクラウドコンピューティング事業を保有していることも後押ししている。そのクラウド子会社であるAzureは、2021年の年間ランレートを668億ドルと見込んでおり、10-12月期[には前年同期比で50％増となっている。

おそらく、将来のスマートテレビでネイティブに動作するXboxアプリのバックエンド処理をAzureが担当することになるだろう。

それこそが重要なポイントで、マイクロソフトのプロダクトマネージャーは、クラウドゲーミングをスタンドアロンゲーム機と同等にするために必要なアルゴリズムを解明したと考えている。

6月初めのブログ更新によると、スマートTVを使用するゲーマーは、Bluetoothコントローラと良好なインターネット接続があれば、完全なXbox体験ができるようになる。

それはまた、数十億ドルの価値を持つ可能性のある新しいサブスクリプション・ビジネスモデルの立ち上げでもある。

しかし、マイクロソフトだけではなく、他の大手企業も橋頭堡を確立している。アルファベット(GOOGL)は2019年に、クラウドのみで動作するゲームプラットフォーム「Stadia」を発表し、ハイエンドビデオレンダリングシリコンの大手開発企業であるエヌビディア(NVDA)は、2015年からGeForceを運用している。そして、アマゾン(AMZN)は2014年に9億7,000万ドルを投じて、非常に人気の高いゲームストリーミングプラットフォームであるTwitchを買収し、ゲームを優先する方針を打ち出した。

Amazon Gamesは、ゲームフランチャイズの構築に特化した部門で、より大きなビジネスの重要な一部となっている。

ゲームは、ネットフリックスのリーダーたちがストリーミングメディアの大手になるために成功したロードマップを踏襲している。アマゾン、エヌビディア、グーグル、マイクロソフトの幹部たちは、コンテンツの重要性を理解している。

ネットフリックスやストリーミングのように、大手ハイテク企業は加入者がプレイしたいゲームのストリーミング権を確保する必要がある。

そして、そこにこそ投資家にとってのその成長による真のチャンスがある。

アクティビジョン・ブリザード(ATVI)、エピック・ゲームズ 、ライアットゲームズ、ユービーアイソフト、ブルーホール、シー(SE)、ロブロックス(RBLX)などの世界最大のゲームスタジオに大規模な投資を行っている中国のコングロマリットである、テンセント（TCEHY）への投資に参入しよう。

これらの企業は、「Call of Duty」、「Fortnite」、「League of Legends」、「Assassin’s Creed」、「PubG」、「Free Fire」、「Adopt Me！」などのオンラインの人気ゲームを制作している。

さらに2019年、テンセントはNBAのeスポーツリーグである「NBA 2K League」の中国でのストリーミング権を獲得した。

3月に行われた投資家向けプレゼンテーションによると、テンセントはその広範なポートフォリオを通じて、売上高で世界第1位のゲーム事業者となっている。

Statistaのアナリストによると、全世界のゲーム市場は、現在の2021年のペースである1780億ドルから、2025年までに2688億ドルに成長すると予想されている。

確かに、中国企業への投資には外生的なリスクがある。この国は単一の政党によって支配されているため、法規制の変更は迅速かつ、しばしば事前の警告なしに行われる。

テンセントは中国のスーパーアプリであるWeChatも運営しており、メッセージング、検索、請求書の支払い、ショッピング、銀行、地図、モバイルゲーム、顧客サービスのコミュニケーションなど、ほとんどの中国企業にとって必要な機能を網羅している。このアプリは、中国国民の88％が毎日使用している。

規制への恐れが現在の評価の原動力となっており、テンセントの株価は2月の98ドルから今日の75.40ドルまで下落した後、先物収益の33倍、売上高の9.9倍で取引されている。2010年以降、売上高が毎年2桁の伸びを示し、2020年には26％の伸びを示していることを考えると、このヘアカットによって株価は安値となる。

何があろうと、ひとつ明らかなのはゲーム業界が今まさに混乱しつつあるということだ。

大手企業は新たなサブスクリプションビジネスのために質の高いコンテンツを確保しようとしており、誰もが認めるコンテンツのトップ企業が安売りをしている。

長期投資家は、目先の下落に乗じてテンセント株の購入を検討していこう。

健闘を祈る

ジョン・D・マークマン

※ 広く一般の投資家に情報としてお届けする事を目的とした記事であり、Weiss Ratings Japanが運営する投資サービスの推奨銘柄ではありません。予めご了承下さい。