ウォール街の金融業者たちの裁判

ウォール街の投資銀行は今年裁判にかけられており、金融業者がまたしても投資家から金を巻き上げた罪は重いという評決が下されている。

ハイテク企業の多いナスダック総合株価指数は4.2％下落したが、新規上場企業の惨状ははるかにひどいものであった。投資家は、ギグエコノミー、ビッグデータ、電気自動車（EV）の著名企業を非難した。

修復不可能な損害

ウーバー・テクノロジーズ（UBER）、パランティアテクノロジーズ（PLTR）、リビアン・オートモーティブ（RIVN）は、2010年代後半に有名になった。ウォール街では、新興のテクノロジー企業としてもてはやされ、一攫千金の可能性を秘めた山の頂上にいるかのようであった。

インターネットの成長期に乗り遅れたと感じた多くの新参投資家の心に響くいい話だった。

この3社は、それぞれ2019年、2020年、2021年に新規株式公開を行い、大成功を収めた。しかし残念ながら、その過度な期待に見合ったバックストーリーはなかった。

サンフランシスコに本社を置くライドシェア企業のウーバー・テクノロジーズは、ビジネスというより文化的な現象であった。13年間の努力にもかかわらず、一度も黒字になったことがない。

継続事業の資金は、新株の発行および借入金により賄われた。経営陣は、「あらゆるものを動かす新時代の物流事業を構築することは、非常に大きなアイデアであり、多大な時間と投資を必要とする」と説明したが、いまだに軌道に乗っていない。

ウーバーの株価は、経営陣がキャッシュフローの収支均衡を達成するために支出を減らすと説明した後、11.6%下落し23.05ドルとなった。

パランティアテクノロジーズは、当初CIA（中央情報局）が出資していたソフトウェア事業者で、本来はスパイのためのグーグルだった。アナリストがクエリーを入力すると、膨大な数の公開企業や非公開企業のデータが、すべてきちんと照合された形で表示される。民間企業への応用は自社で発明したかようで、このアイデアは投資アナリストの間で熱狂的に支持された。

パランティアは2021年2月に予想を上回る8セントの損失を計上したが、ゴールドマン・サックス・グループ（GS）のアナリストは、データの活用を目指すフォーチュン100社を正面から狙ったソフトウェアプラットフォーム、ファウンドリーに大きな可能性を見出した。

ゴールドマンのアナリストは、株価を「中立」から「買い」に格上げし、目標株価を過去最高の34ドルに引き上げた。

株価は9日に21.3％下落し、7.46ドルで終了した。

彼らは、リビアン・オートモーティブの台頭にも同じような役割を果たした。カリフォルニア州アーバインに本拠を置くEVメーカーである同社は、引受会社が1億3500万株を78ドルで提供した2021年11月にデビューした。

5日間で株価は179.47ドルに達し、企業価値を1700億ドル近くまで押し上げた。これは、リビアンの初期の投資家であるゼネラルモーターズ（GM）とフォード（F）の合計値を上回っていた。

リビアンの株価は9日、20.9％減の22.78ドルで取引を終えた。フォードの幹部は、800万株を26.90ドルで売却する計画を発表した。

ウーバー、パランティア、リビアンの3社は、2010年代の投資銀行業界の過剰さを象徴している。2019年中の新規株式公開（IPO）は232件にとどまり、1年後には過去最高の480件に膨れ上がった。2021年末までに約1035銘柄が公開され、120.4％という驚異的な伸びを記録した。

価値ある新興企業が急増したわけではなく、投資銀行が新興ハイテク企業のビジネスケースを誇張して語ることが増えたのだ。

StockAnalysisで収集したデータによると、これらの新規銘柄のうち、現在公開時の水準を上回って取引されているのは、ほんの一握りである。そのような企業は、上場企業としての準備が整っていなかったため、投資家の期待を裏切る結果となった。

この状況は、2000年やドットコム時代と不気味なほど似ている。歴史的な背景からすれば、これらの企業の多くは現在の評価額から大幅に割引された価格で買収されるか、単に消え去るだけとなるだろう。

多くの企業が大胆な宣伝文句を掲げながらその約束を果たせず、特に市場が低迷し、インフレが経済に打撃を与え続けている今、投資家はポートフォリオのベースとなるより信頼できる機会を見極める必要がある。

健闘を祈る

ジョン・D・マークマン

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