不安定な取引の後に落ち着きを取り戻した暗号資産

暗号資産（仮想通貨）は先週5日間の取引で、値を固めるために弾力的に推移している。

ビットコイン（BTC、格付け「A-」）をはじめとする暗号通貨は、2週間にわたる急激な売りの後、底値を固める動きを見せ、やや高値で取引されている。

今後、暗号資産（仮想通貨）市場と伝統的な金融市場の両方が、FRBの金利政策をめぐる期待に反応し続けることが予想される。

前週は、パウエルFRB議長の発言が、投資家による政策転換の期待に冷や水を浴びせ、米国の景気後退入りへの懸念が再燃した。彼は、インフレ率を歴史的な標準値である2％に戻すために必要なことは何でもすると約束した。

しかし以前にも述べたように、レトリックよりもさらに重要なのは行動だ。FRBがその言葉を守るかどうか、様子を見る必要がある。

今のところ、暗号資産（仮想通貨）市場は、当初の急落からの反発を試みているが、これはトレーダーがFRBの景気後退しても構わないという姿勢に依然として懐疑的だからだ。

先月の前年比インフレ率が9.1％から8.5％に低下したことを受けて、多くの投資家は失業率の上昇とマイナス成長の可能性に直面してFRBがさらなる引き締めを躊躇すると確信している。

しかし、もし市場がFRBの思惑どおりに動かなければ、需要を減らすためにさらに思い切った引き締めにつながる可能性がある。

BTCは、2017年の強気相場のピークをわずかに下回る1万9500ドルで何とかサポートを見つけたものの、マクロ経済の大きな不確実性と、現在の弱気な市場サイクル段階と戦っているため、簡単にさらなる弱気に直面する可能性がある。

現在、ビットコインは重要な2万ドル台を回復し、取引で約1％上昇している。この資産はまだ21日移動平均の2万1600ドルを下回って取引されているが、今のところ正しい方向に推移している。

以下の図がコインベース（COIN）上でのドル建てのBTCの推移率である。

一方、イーサリアム（ETH、格付け「A」）は、先日の取引セッションの早い段階で1650ドルの高値まで4％上昇し、市場のリーダーよりも良いパフォーマンスを見せた。最近の市場の弱さにもかかわらず、ビットコインの10％の損失と比較して、ETHは月間で横這いとなっている。

イーサリアムのアウトパフォームは、The Marge（マージ）に対する期待が高まっていることを考慮すれば、驚きではない。イーサリアム2.0の正式なローンチは9月6日に行われ、9月15日～16日頃に完了する予定となっている。この移行は、取引速度の向上と同時にネットワーク手数料の削減など、多くのスケーリング効果をもたらすだろう。

The Mergeは、第2位の暗号通貨にとって重要なイベントとなる。イーサリアム2.0とプルーフ・オブ・ステーク・コンセンサスへの移行は、より環境に優しく、環境、社会、ガバナンスを任務とする機関がようやくこの技術を活用し、露出することができるようになる可能性がある。

しかし、短期的なマクロ経済の逆風が吹き荒れている間、暗号通貨の価格が抑制される可能性が高いという事実に変わりはない。この流れが、しばらくたって「噂を買ってニュースを売る」的な動きになる可能性もある。

ETHは、21日移動平均線にもう少しで触れることができたが、The Margeの歴史的重要性から、短期的にはなんとか突破する可能性がある。

しかし、もしそうなったとしても、FRBの政策転換に対するセンチメントの改善が市場全体の助けとならなければ、上昇トレンドの起爆剤にはなりそうもない。

以下の図がコインベース（COIN）上でのドル建てのETHの推移率である。

今後の推測

暗号資産（仮想通貨）市場の値動きは、今後もインフレ対策に向けたFRBの発言と行動に左右されるだろう。金利が上昇し、米国の中央銀行がバランスシートを毎月950億ドルずつ削減していることから、経済データが失業率とGDP成長率に大きな影響を与えるまで、引き締めは続くと思われる。

それまでは、FRBの引き締めがインフレと需要にどのような影響を与えているかは、消費者物価指数の報告で明らかになる。8月のデータは9月13日に労働統計局から発表されるが、パウエル議長のタカ派的発言の成否を測る重要な指標となるだろう。

しかし、長期的な暗号資産投資家は確信を持っており、オンチェーン指標は、これらの障害が大多数の投資家の間でパニックを引き起こしていないことを示している。

マクロ経済的な逆風が和らげば、機関投資家の蓄積と幅広い採用により、次の強気相場が始まるはずだ。

健闘を祈る。

サム

※ 広く一般の投資家に情報としてお届けする事を目的とした記事であり、Weiss Ratings Japanが運営する投資サービスの推奨銘柄ではありません。予めご了承下さい。