借金の波に乗る：暗号資産のゴールデンチャンス

「一時的な」政府プログラムとはすばらしい皮肉だ。

経済学者のミルトン・フリードマンがかつて言ったように、「一時的な政府のプログラムほど永続的なものはない」。 そして、彼の言うことがいかに正しいかがわかる。

ニクソンが米ドルの金への兌換を「一時的に」停止したことを例に挙げればよい。その結果、50年経った今でも欠陥のある、新しい金融システムが生まれた。

国債と金の結びつきが切れたとき、金融システムは新たな準備資産を必要とした。その新たな準備資産とは、国や金融機関が価格リスクを心配することなく、資本を安全に保管するものである。

1970年代の混乱期を経て、米国債が新たな基軸資産となり、金融界は歴史的な変化を遂げた。しかしこの変化に伴い、新たな課題も出てきた。リスクフリーの準備資産にカウンターパーティ・リスクが発生するようになったのである。

2023年になると、米国はGDPの312％という驚異的な債務を抱えることになった。

これほどまでに返済不能な借金の山を抱える米国が、どれほどリスクフリーのだろうか。米国債が準備資産に？

しかしアンクルサム（米国政府）はいつでもお金を刷って支払えるのだろうか？

2022年に米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを開始し、インフレが再燃するまでは、この不快な真実はあまり心配されることはなかった。借金を返すためにお金を印刷することは、デフォルトを装っているに過ぎないことがわかった。

米国債とドルからの脱出の合図だ。BRICS諸国（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）はすでに代替通貨を模索しており、海外からの米国債バイヤーは、基本的にストライキ中である。

では、誰が買い残っているのだろうか？米国政府自身（FRBを経由して）が、債務のマネタイゼーションという理想的でないサイクルを引き起こし、それがドルや米国を弱体化させる。米国債の無リスク状態だ。

このマネタイゼーションは、投資資産の大強気相場と、終わらない債務の山と通貨価値の下落に代わる暗号資産の誕生につながった。

永久救済経済へようこそ！

FRBは、2022年までの状況にうんざりして、当初は国債の買い増しに抵抗していた。しかし、市場原理により、選択の余地はなかった。

3月には、わずか2週間で4000億ドル相当の国債を買わざるを得なくなった。これは、これまでの姿勢から一転して、金融システムの不安定さを浮き彫りにするものであった。

FRBは当初、国債に対して厳しい態度で臨んでいたが、市場の現実はFRBに対してそれほど優しくはない後押しをした。これ以上の混乱を避けるため、FRBは介入を余儀なくされた。

この豹変は、常に変化する経済状況の中でバランスを保とうとするFRBが、増え続ける米国債とダンスしていることを強調している。

今、私たちは永久救済経済の新しいステージに入ったところだ。

かつての自由な米国債券市場は、もうない。その代わり、FRBの新しい銀行定期資金調達プログラムにより、米国債の買い手が常に存在することが保証される。

だから、手持ちの国債が購入価格の70％の価値しかなくても心配はない。FRBはお金を刷って、あなたを救済する！

不換紙幣システムの終わりの始まりを目の当たりにして、BTFPはFRBに4.5兆ドルという驚異的な債券購入の責任を負わせる・・・COVID-19時代の紙幣印刷が子供の遊びに見えるように。

フリードマンの言葉を思い出してみよう。この「一時的な」プログラムは、おそらく恒久的な慣行となり、私たちが生きている間に最大の通貨価値の下落をもたらすことになるだろう。

しかし、少なくとも暗号資産は繁栄する！

2023年初頭、ちょっとしたお金の印刷が暗号資産の価格に何をもたらしたかを見ていただきたい。この先、10倍、20倍、30倍ものお金を刷ったときのインパクトを想像してみてほしい。

強気相場はまだ始まったばかり！ここからはアレックスに任せよう。

印刷機の再点火（紙幣の印刷）は暗号資産に火をつけることになりそうだ

実際、前回のCOVID-19時に行われた紙幣印刷は、暗号経済への史上最大の富の流入に拍車をかけた。

もし上記執筆者のジュアンが正しく、中央銀行がさらに大規模な紙幣印刷を再び行う準備をしているとしたら、暗号市場への影響はとてつもないものになる可能性がある。

2020年3月のことを思い出すと、COVID-19によるロックダウンの最初のニュースで、ほとんどの市場が信じられないほど大きく投げ売られた。実際、ビットコイン（格付け「A-」）は24時間の間に8000ドルから4000ドル以下まで下落した。

しかしその後、ビットコインの強気相場が続き、ビットコインの価格は4000ドルから2年余りで64000ドルまで一気に上昇した。これは、初期投資に対して16倍のリターンとなる。

中央銀行は、現在のより深い金融の穴から自らを掘り起こすために、次の紙幣印刷を始めたばかりだ。

どれだけお金を刷るのだろう。誰も知らない。しかし、ビットコインの反応がどうなるかは推測できる。

しかし、今のところ、過去3週間、暗号市場では価格はあまり動いていないため、市場は水面下で動いているように見える。暗号市場は次の行動を起こす前に、何らかの触媒を待っているように見える。

現在、ビットコインは28000ドルのすぐ近くで取引されており、3月中旬から変わらない。

 コインベース・グローバル（COIN）
 

一方、イーサリアム（格付け「B」）は、今週はやや好調だった。1850ドルのレジスタンスを飛び越え、昨日は1940ドルのすぐ上で年初来高値を更新した。

投資家たちは、イーサリアムの保有者がコインを自由に引き出せるように、今月、上海の大きなアップグレードを待ち望んでいる。それが強気な特徴なのかどうか、市場は決めかねているようだ。

短期的にはどちらにも転ぶ可能性があるが、預入と引き出しができるようになったことで、中長期的にはイーサリアムで利回りを稼ごうと考える人が多くなると、私は確信している。

今のところ、2000ドルの抵抗線が頭上に迫っている。

 コインベース
 

個人的には、近いうちに大きな動きがありそうな予感がしている。結局のところ、市場は一つの水準に長く留まることはないのだ。

でも、今は我慢して、週末を楽しんで。

ジュアンとアレックス