FRBが景気後退を望んでいる理由

FRBは米国を不況に陥れようとしているのだろうか？間違いなく、そのように見える。その理由と、今、買うべきもの、売るべきものをご紹介したい。

まず、FRBが水曜日にインフレ対策として積極的な行動をとり、目標金利を75ベーシスポイント（bps）引き上げて1.5-1.75%とした事実から見てみよう。

これはFRBにとって1994年以来最大の引き上げ幅だ。

労働統計局（BLS）が発表した5月の消費者物価指数（CPI）が、過去12カ月間で8.6％のインフレを示したことを受けて、FRBは突出した動きを見せた。エネルギー、食料、住宅価格の高騰により、インフレ率は40年ぶりの高水準に達している。

米国の経済成長が今期は鈍化すると予想されているにもかかわらず、中央銀行はやむを得ず、物価上昇で家計の生活水準が悪化する前にインフレ率を下げなければならないと考えているようだ。

しかし、FRBがインフレと戦うための武器は限られている。FRBは、（1）金利の引き上げ、（2）銀行から購入する国債の量を減らす量的引き締め、によって資金供給を抑えることができる。つまり、銀行は株式など他のものへの投資金を減らすということだ。

ワイルド・スピードな金融状況

FRBは猛烈なペースで利上げに着手している。現在、フェデラル・ファンド金利の先物データでは、7月に75bpsの再利上げの可能性が86％、9月に少なくとも50bpsの再利上げの可能性が92％となっている。

年末までに、96％の確率で金利は少なくとも3.25％～3.5％に達すると言われており、つまり、半年で少なくともあと7回の利上げがあるということになる。

注目すべきは、市場が目標金利を3.5％-3.75％と見積もっている点だ。そうなると住宅ローン金利が急上昇し、借金がより難しくなくなるだろう。

同時に、投資家はFRBのバランスシート縮小によって市場から流動性が失われていることを忘れてはならない。

6月初めには、中央銀行が米国債および住宅ローン担保証券の買い入れを行わず、毎月475億ドルの縮小を開始した。9月までに倍の950億ドルに増加する予定だ。

セントルイス連邦準備銀行は、前例のないほど膨張した8兆9000億ドルのバランスシートの縮小を計画している。すべてが計画通りに進めば、2023年末までにFRBはバランスシートを1兆7000億ドル近く削減することになる。

これは総資産の20％にも満たないが、真のリスクは「フリーマネー」の枯渇が株式市場や経済全般に何をもたらすかだ。

ウェルズ・ファーゴ（WFC）の分析によると、このバランスシートの縮小は、FRBの利上げに加えて、「さらに75～100ベーシスポイントの引き締めに相当する可能性がある」という。

そしてそれが、最近の市場センチメントを悪化させる大きな原因となっている。ウォールストリートは、FRBの断固たる措置が米国経済を後退させるのではないかと懸念している。

FRBは景気後退を避けたいと言っているが、景気後退はFRBにとって物価を下げる唯一の方法かもしれない。結局のところ、そのツールは限られており、投資家も消費者も価格高騰に悲鳴をあげている。

FRBにとって、物価の高騰を冷ますための不況は最悪の事態ではないだろう。

まだ、不景気となってはいないが、その脅威があるだけで、投資家は株を売ろうとする。もちろん、一部の銘柄は他の銘柄よりも大きな打撃を受ける。

そして、それが、あなたが売るべき銘柄の話へとつながる。キャッシュフローが十分でない元高騰ハイテク株は、すでに大きな打撃を受けている。そして、さらに下落するだろう。

　なぜなら、彼らは高い金利でお金を借り続けなければならないからだ。

買うべき銘柄については、バリュー株への投資はファンダメンタルズが強く、バリュエーションも過度でないため、相対的に資金の逃避先として機能することをお伝えしてきた。

具体的には、配当が潤沢な会社を探そう。これらのキャッシュフローは、将来の成長に頼るのではなく、即座に支払われるため、インフレの影響を受けにくい。そして、次の上昇局面では、より高く、より速く上昇する可能性が高い。

堅実な配当金を支払うファンドとして、SPDRポートフォリオS&P500高配当ETF（SPYD）を調べてみるとよいだろう。

SPYDは、S&P500の上位80銘柄の配当銘柄を含むインデックスを反映しているように見える。このファンドの主な目的は、堅実な配当収入を得ながら、資本増価を目指すことだ。現在の価格で利回りは3.7％となっている。

SPYDの組み入れ上位3銘柄は、バレロ・エナジー（VLO）、マラソン・ペトロリアム（MPC）、エクソン・モービル（XOM）で、ファンドの約6％を占めている。

SPYDは1日平均300万株以上の取引量で、経費率は0.07％と僅かなものだ。現在、約79億ドルの運用資産を保有している。

SPYDの週足チャートを見ると、ファンドがサポートレベルから反発する可能性があることがわかる。

最近の市場の急落で優良株が軒並み下げ、割安で参入できるチャンスかもしれない。

ポジションを持つ前に、必ず自分自身で調べて欲しい。

あなたの成功を願って。

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