FUDの影響で下落する可能性のあるテスラ株

テスラ（TSLA）は、またしても論争の中心となっている。同社の最新工場が、山のような資金を燃やしているというのだ。

23日（米国時間）、ブルームバーグは、イーロン・マスク氏がドイツのベルリンとテキサス州オースチンの工場は金銭炉であると述べたと報じた。

この話題は、自動車メーカーに対するFUD（恐怖、不安、疑念）を増幅させ、その結果、投資家がパニックに陥り、株価は下落した。

株主の皆さんに注意して頂きたいのは、FUDの影響は大きいということだ。

公平に言うと、マスク氏は本音を言っただけだ。新しい工場は、生産規模を拡大するために資本を燃やす。設備費、新入社員の教育、サプライヤーからの部品の備蓄、継続的な建設費などがかさみ、このような現金支出は、バグを解決するための限られた生産量と積み重なる。

ベルリンとオースティンの工場は、2019年に開設され大成功を収めたギガ上海の進化版と言える。その中国工場は、4万5000ドルの大衆向けセダン「テスラ・モデル3」の生産規模を拡大するために開発された。最先端のロボットシステム、広大な敷地、将来の開発のための210エーカーの土地を持っていた。

ギガ上海は、週1000台という少ない台数で生産を開始したが、テスラは設備を増強し、最終的に月産10万台を目標としている。中国の情報筋は先週、6月13日から6月19日の間に中国で製造されたテスラの保険契約台数は1万7949台、つまり1日あたり2564台と報告している。

ベルリンや特にオースティンはより大きく、技術的に進んだギガファクトリーであるため、テスラは生産目標に到達するために正しい道を歩んでいるように見える。

残念ながら、マスク氏は最近、批判する側に弾みをつけるのが癖になっている。ブルームバーグで報じられた金銭炉のコメントは、2018年のレポートを投資家に思い起こさせる：「テスラは燃料を燃やさず、現金を燃やす」

当時、モデル3の生産規模を拡大することは、サプライチェーンのボトルネックに加え、製造の甘さが生産遅れにつながり、株主にとって特に暗黒の時代となった。マスク氏は後に、製造地獄が会社を倒産の危機に追いやったことを認めた。

ありがたいことに現在、テスラは債務超過に陥っていない。

オースティンを拠点とする同社は2021年、2020年比で94％増となる115億ドルの営業キャッシュを創出した。

テスラの新規受注残と受注生産のビジネスモデルは、すべての新型テスラの購入者が待機していることを意味する。半導体の供給不足と原材料費の高騰に悩まされるこの業界では、贅沢な話でである。

ただし、FUDは別問題だ。

テスラのネガティブな記事が報道されると、広告中心のメディア・エコシステムの通貨であるクリック数、「いいね！」数、シェア数が増加する。このようなネガティブな話は、意味があるかどうかにかかわらず、投資家マインドに影響を与え、最終的にテスラの株価を下落させる。

米国道路交通安全局は、2021年にテスラの高度運転支援システム「オートパイロット」の安全性調査を開始した。調査では、83万台のテスラ車とSUVで17件の事故と1件の死亡事故が調査された。

Consumer Reportsは11月、テスラの自動操縦は実は他の車より安全性が低いのではないかという不安を煽る記事を掲載した。テスラのオートパイロットは、他のADASソフトウェアと同様にドライバーが完全に車両を制御し続ける必要があるにもかかわらず、同社の株価は1250ドルの高値をつけた後、1ヶ月で1000ドルを下回った。

そして、マスク氏が個人的にツイッター（TWTR）を買うと発言する直前の4月下旬には、株価は1000ドルを超える水準で取引されていた。テスラはこの取引に直接関与していないが、マスク氏は自身の株式を担保にしたため、アナリストはマージンコールの可能性について不安を募らせていた。結局、株価は翌月に623ドルまで下落した。

とはいえ、苦戦を強いられているのは、実はレガシー自動車メーカーである。

多くの自動車メーカーがEVに後発で参入し、彼らの強みが逆に弱点になっていることも理由としてあげられる。自動車総販売台数で業界トップのフォルクスワーゲン（VWAGY）は、電動化に不可欠な部品不足と戦っている。

2021年中のEV販売台数は、テスラの93万6172台に対し、フォルクスワーゲンは41万5131台にとどまっている。

フォード・モーター（F）は、マスタング・マッハEやF-150ライトニング・ピックアップを製造して好評を得ているが、同社はオーダーメイドのビジネスモデルへの移行に伴い、ディーラー網がどのように生き残れるかについて苦心している。

個人的には、テスラのビジネスモデルと、もっと大きくなるであろうセクターにおけるその位置づけが気に入っている。ただし、株主は今後数週間のうちにFUDの猛攻撃を受けることを覚悟しておく必要がある。株価はこれからもっと下落する可能性がある。

いつものように、何か行動を起こす前には必ずご自身でデューデリジェンスを行うことを忘れないで頂きたい。

健闘を祈る

ジョン・D・マークマン

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