FRBが景気後退を望んでいるときに買うべき銘柄

先週の頭に株価は上昇を試みていたが、火曜日の悲惨なインフレレポートが強気な勢いに水を差した。

トレーダーにとって不運なことに、このデータは、米国中央銀行が次回の政策会議で少なくとも75ベーシスポイントの利上げを決定することをほぼ確実なものにしている。

インフレ率のデータは、消費者物価がわずかに下落することを期待していた投資家にとって衝撃を与えるものであった。ガソリン価格は、6月中旬に1ガロン5ドルを超える水準でピークを迎えて以来、着実に低下しているが、生活必需品の上昇を相殺するほどではない。

市場は、FRBがインフレ抑制のために経済、不動産、株式の暴落を放置することに満足していると考え、怯えている。多くの人が、FRBは国が不況に陥ることを容認していると考えている。なぜなら、そうなれば物価を圧迫している需要が抑制されるからだ。

パウエル議長は、FRBが利上げを行い市場から流動性を吸い上げる際に、消費者が「何らかの痛み」を感じる可能性があるとはっきり述べた。

金利上昇、流動性低下、需要減少などのマクロ経済情勢は、景気後退の可能性をより高めている。住宅市場を見れば一目瞭然だ。

住宅ローン需要の低迷

金利上昇で借入金が圧迫されたため、不動産市場は冷え込んでいる。金利が上がると月々の支払いが急増し、住宅購入者の資金は低金利のときのような用途の幅がない。

先週、30年固定型住宅ローンの平均金利は2008年以来初めて6％を超えた。これは、前年同期の2.86％の2倍以上だ。申請件数は前週比1.2％減少した。

借り換えの需要も頭打ちになっている。先週は借り換えの申し込みが4％減少し、1年前の水準から83％にまで落ち込んでいる。

住宅ローンの需要が減少していることから、今後の住宅販売は弱含みとなる可能性があり、すでに前年同期比29.6％減少している。住宅市場はマクロ経済の変化に対応するために長い期間を要するため、一度に影響が出ることはない。

景気後退の中でのアウトパフォーマンス

FRBが経済政策の引き締めを続ける中、経済が縮小したときに最もよく機能するセクターに注目することが重要だ。

不況期には、企業は一般的に生産性を最大化し、可能な限りコストを削減しようとする。一方、消費者は予算の中で必要なものを優先的に選ぶ。

以下のチャートは、1989年から2019年の景気拡大期と景気後退期における株式市場の各セクターの過去のパフォーマンスを示している。

生活必需品やヘルスケア関連株は、需要がほとんど非弾力的であるため、飛び抜けている。家計が逼迫しているとき、医療品や生活必需品を切り詰めるのは最後の手段だ。

高インフレの時期でも、生活必需品メーカーは追加コストを購入者に転嫁することができる。

歴史的に、生活必需品関連株は景気後退期に最も優れたパフォーマンスを示すため、このセクターへのエクスポージャーを得ることは、不確実性が高まる中、投資家のポートフォリオのリスクを低減するのに役立つ可能性がある。

投資家が検討すべきETF

1つは、S&P 500の生活必需品セクターのパフォーマンスを反映するコンシューマーステープルズ・セレクト・セクターSPDRファンド（XLP）だ。食品・飲料、たばこ、家庭用品、パーソナル用品業界の国内企業へのエクスポージャーを提供する。

XLPの組入れ上位3銘柄は、プロクター・アンド・ギャンブル（PG）、コカ・コーラ（KO）、ペプシコ（PEP）で、ファンドの36％以上を占めている。1日の平均出来高は1150万株と流動性の高い取引を行っている。

経費率は0.1％。配当利回りも直近で2.5％と高く、手数料を25倍分カバーするほどの額だ。

XLPの週足チャートは、市場の混乱が増しているにもかかわらず、ファンドがほぼ上昇トレンドを維持できていることを示している。

XLPは上昇トレンドラインからさらに上昇する可能性があり、最近の市場全体の暴落は、割引価格で素晴らしい銘柄を保有する機会を提供するかもしれない。

購入前に必ずご自身でデューデリジェンスを行って欲しい。だが、不況になれば、生活必需品メーカーが成功する環境が整う可能性がある。

あなたの成功を願って。

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